A股创新高！牛市来了？警惕这些亏钱的操作

A股连续走强，8月13日，上证指数盘中突破3688点，一举超越去年“9·24”行情以来的高点3674.40点，创2021年12月以来新高。同时，深证成指、创业板指也再度刷新年内新高。 年初至今，在政策红利释放、产业逻辑重构等多重共振中，A股市场交投持续活跃。8月5日，A股市场融资融券余额达2万亿元，这是自2015年7月1日以来再次突破这一关口。 熟悉的牛市味道又回来了。从创新药到大科技，从军工到有色，行业主题热点纷呈。随着乐观情绪逐渐蔓延，投资者信心不断提振，不少机构喊出了新一轮牛市起点的“口号”。 未来难以预测，别急着喊“牛回速归”，回顾去年“9·24”以来A股曲折的反弹之路，或许在当下激烈的观点交锋中，我们更应该再次温习投资中朴素的底层逻辑，不要让追涨杀跌、频繁交易等不良投资行为，让我们在牛市中亏损。 为什么牛市容易亏钱？ 格雷厄姆说：牛市是普通投资者亏损的主要原因。 在熊市中，投资者还是比较容易坚持自己的交易纪律的，但当市场快速上涨，在红色跳动数字的诱惑下，很容易忘记因何出发。 来自清华大学、伦敦政经和上交所的多位学者共同发表的论文《泡沫与崩溃中的财富转移》（Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes），用数据验证了普通投资者在牛市容易亏损的观点。 该论文以2014-2015年A股行情为背景，研究发现，在2014-2015年市场极致冲高后回落的行情中，2500亿元的财富从收入最低的投资者转移到了收入最高的投资者，前者人数占比84.9%，后者占比0.5%。 也就是说，大部分低收入投资者的钱被高收入投资者赚走了。 01盲目追涨 牛市是一场群体的狂欢，你可以不信、不参与，也可以早信、早参与。但切忌一开始不信，最后实在忍不住冲进来，但已经临近午夜 12 点舞会散场…… 以今年为例，上证指数冲破3600点的背后，科创综指、中证2000等小盘成长指数今年以来已经上涨超过20%；而创新药、有色金属、AI算力等热门主题更是已经积累了30%~40%的涨幅。 在赚钱效应驱动下，很多人容易做出“边涨边加仓”，但危险也在此时酝酿：成本不断抬升，但距离潜在涨幅的天花板却越来越近。 文章《泡沫与崩溃中的财富转移》（Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes）中阐述，高收入和低收入的散户在2014-2015年的行情中： 在牛市启动阶段，收入最高的0.5%的散户进入股票市场，而收入最低的85%的散户减少了他们股票持仓。当市场估值过高，冲高回落后不久，高收入散户迅速退出市场，低收入个体散户接盘，还有另一部分股票则出售给企业。 02过度交易 俗话说：“熊市多暴涨，牛市多暴跌”，无论是牛市还是熊市，通常都伴随着市场波动的放大，随之而来的是投资者的过度交易：投资赚钱了就想着加仓，亏钱了就想立刻撤出；或者看到市场热点就“杀入”，哪里有热点就跑向哪里。 然而，股市并不是交易越多就越赚钱的，从你看到某个板块涨得好，到下决心追进去，可能已经过了涨幅最大的时间，容易追进去后自己的持仓反而涨幅更大，心态失衡。 《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》（2021年）的数据也说明，交易频率更高的投资者并未获得更高收益。相反，随着交易频率的变高，投资的平均收益率也有一定下滑。 图：每月交易频率不同的客户基金投资收益率和盈利人数占比情况 数据来源：《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》 03缺乏分散配置的意识 格雷厄姆曾说过：“投机时就要像理智尚存的赌徒，只带100美元去赌场，把棺材本锁在家中保险箱里。”在牛市躁动的市场情绪下，市面上会出现各种新闻，诸如卖房炒股、借钱炒股、加杠杆炒股等等。 不过，All in 进场相当于一次性打光了所有子弹，如果市场回调也没有低点加仓的机会，反而承担较大回撤；加杠杆进场、借钱炒股就像给投资的波动加上了放大器，如果市场如期走强则能赚得盆满钵满；而一旦高点回落，可能会有较大损失，甚至失去全部本金。 与此相比，在行情走强时保持理性，在认清自己的风险承受能力基础上适当做好分散配置，或是做资产的分散、或是从时间维度上分批建仓，都有助于获得更好的投资体验。 新手投资怎么做？ 投资是一个持续的过程，对于普通的股民朋友来说，其实很难捕捉短期的机会，更多的是要以长远的眼光看投资。对于初入证券市场的朋友，我们准备了“新手投资三步走”，助您在不确定的市场环境中，找到投资方法。 坚持长期持有，理性投资 在投资理财中，耐心和长期持有是关键。 利用复利效应 通过再投资收益，复利效应可以使你的投资随时间增长得更快避免频繁交易。 避免频繁交易 频繁买卖不仅会增加交易成本，还可能导致错失长期收益。 保持冷静和理性 市场波动是常态，保持冷静，不要被短期的市场波动所影响。 来源：华泰证券